在2008年金融危机期间，美联储曾推出定期证券借贷便利（TSLF），允许一级交易商使用流动性较差的证券为抵押，向美联储借入流动性较高的国债，便于在市场融资，起到了提振市场的效果，2020年疫情期间也再度启用。

　　值得注意的是，不少投资者将互换便利理解为央行直接给资本市场“发钱”，但事实并非如此，因为此举不会扩大基础货币规模。现行《人民银行法》规定，央行不得直接向非银金融机构提供贷款，证券、基金、保险公司互换便利采用的是“以券换券”的方式，既提高了非银机构融资能力，又不是直接给非银机构提供资金，不会投放基础货币。

　　此前，央行曾在2019年创设央行票据互换工具（CBS），也就是公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从央行换入央票，为银行发行永续债提供流动性支持，保障金融支持实体经济的可持续性，疏通了货币政策传导机制，有效缓解小微企业、民营企业融资难问题。

　　如何理解“股票回购增持再贷款”？

　　同时，央行还表示，将创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。央行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是服务再贷款利率1.75%，商业银行给客户办贷款的时候利率会加0.5个百分点，也就是2.25%，首期是3000亿，如果这项工作做得好，后续可以追加。