经历长达一年半的熊市，指数也从1500点跌到325点。1994年7月底，为了活跃市场，“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大利好政策出台。效果立竿见影，政策出台后的首个交易日，沪深股市全线井喷，沪指用一个半月的时间涨到1052点。

　　此后，国债期货交易盛行，股市资金分流严重，行情陷入低迷，监管层也出台了相关的规范政策，但股市上涨行情未能长时间持续。1996年初，国内提出大规模发展证券市场，尤其是国有大中型企业大规模进行股份制改造，由此引发新一轮牛市。时间持续一年半，至1997年5月中旬，沪指从512点涨到1510点。

　　上世纪最后一轮牛市开启于1999年5月，“改革股票发行体制；国有企业、国有资产控股企业、上市公司等3类企业获准入市”等政策催生新一轮行情。此轮牛市跨越世纪，维持两年，至2001年6月中旬结束，中途创下2245的历史高点。

　　“6124点”的纪录至今未破

　　进入新世纪，A股在不断调整中前行，直至2005年6月，A股历史上最波澜壮阔的牛市开启，其创下的“6124点”纪录至今未破。

　　在本轮牛市之前，股市已经经历了长达4年的熊市，估值近乎历史低点，但这种水平与飞速发展的宏观经济明显背离。同时，非流通股是不能在股市公开买卖为投资者所诟病，股市对散户吸引力不断减弱。

　　2005年4月29日，中国证监会宣布启动股权分置改革试点工作，这成为本轮牛市的发令枪。这轮改革后，非流通股获得在股市出售的权利，公司管理者的股权终于跟股价挂上钩。因此历史上这轮牛市也被称为“改革牛”。