影院按摩椅贡献率不足2% 乐摩物联港股"豪赌"暗藏三重数据迷雾
2025-03-17 13:36 大众网
大众网记者 智锋 青岛报道
共享按摩椅头部企业乐摩物联日前向港交所递交招股书,资本故事背后却暗藏结构性矛盾:占据64%设备量的影院场景仅贡献21.5%营收,创始股东突击分红4375万元,行业渗透率不足0.5%却已现市场内卷——这场以量取胜的规模游戏正遭遇现实拷问。
64%设备仅贡献2%营收:影院场景陷“规模陷阱“
乐摩物联的扩张战略在影院场景遭遇严重资源错配:2024年前三季度,32万台影院按摩椅(占总设备的64%)单台季度收入仅543元(日均不足2元),不足机场场景3.15万元收入的2%。与之形成讽刺对比的是,商业综合体渠道单椅收入高达8808元,但该场景设备投放量(6.9万台)仅为影院场景的五分之一。当超六成设备日均创收不足一杯奶茶钱时,规模扩张反而成为利润黑洞。
政策红线与信任危机:共享按摩椅的冰火两重天
政策收紧与消费者信任崩塌正在形成行业双杀。2023年某高铁站因共享按摩椅挤占40%候车区域被勒令整改,铁路部门随后出台“20%占比“硬性红线。在黑猫投诉平台,超800条投诉直指行业痛点:设备故障率超30%、退款响应超72小时等服务缺陷,持续消解用户信任。
市场空间收窄加剧生存压力。当前中国智能按摩服务市场规模仅24亿元,不足传统人工按摩市场的3%。更严峻的是,前五大供应商已抢占86.7%市场份额,行业进入零和博弈阶段。
对赌失败与股东撤退:创始团队套现1500万释放什么信号
资本层面的异常动向更添疑虑。2017年基石亿享5000万元投资约定“5年上市“对赌条款,最终乐摩物联以6206万元回购股权,折算年化回报率仅4.2%,显著低于风险投资预期。