表面亮眼的营收曲线下，布鲁可经营现金流持续承压。资本驱动型增长模式面临三重考验：核心IP生命周期的不确定性、授权成本刚性上升、自主IP培育周期漫长。当自主IP尚未形成市场壁垒时，投资者或需警惕22.4亿元营收背后的盈利泡沫——这既是对IP经济商业逻辑的考验，更是对玩具产业“以亏损换规模“发展模式的终极追问。