随着近期市场波动率的增加，上海黄金交易所发布公告警示金价波动风险，上期所也上调了该品种的保证金比例、涨跌幅，意在降低金价波动带来的交易风险。

　　全球避险资金涌入黄金资产

　　金价受关税政策扰动、地缘局势紧张等因素影响，全球避险情绪持续升温，黄金市场整体呈现单边上涨行情。

　　年初以来国际金价累计涨幅约24%。而黄金期货价格从每盎司3100美元关口到3200美元，仅用了约10个交易日。再从3300美元到如今的3500美元，仅仅用了4个交易日。

　　短期内全球避险资金涌入，成为黄金价格快速冲高的主要推手。

　　美国商品交易管理委员会（CFTC）披露，截至2025年4月15日当周，COMEX黄金期货报告多头持仓增加10297张或2.61%，至405279张；报告空头持仓增加8531张或2%，至434981张；非商业性净多头头寸增加1495张，至202210张，占比为44.3%。总持仓为456628张，环比增加11160张或2.51%，总交易者数为321家。

　　中长期看，央行购金是金价的重要支撑。全球央行已连续17个月净增持黄金，并在2023年至2024年期间的黄金购买量超过1000吨。

　　2025年以来，除了央行购金，黄金ETF也构成了黄金购买的重要力量。世界黄金协会（WGC）统计数据显示，截至2025年一季度，实物黄金ETF流入总金额达210亿美元，流入量达226吨，创下历史第二高季度纪录。

　　国内市场上，黄金ETF被资金大量涌入后规模激增。据Wind数据统计，国内20只场内黄金ETF年内净值平均涨幅为27.7%，合计规模（预估）已超1441亿元，较2024年底总规模（约726亿元）接近翻倍。