一季度业绩：增收不增利的延续

　　增收不增利不仅体现在慕思股份的年报中，据同日发布的2025年一季度财报显示，这一趋势仍在延续：营收11.21亿元，同比下降6.66%；净利润1.18亿元，同比下滑16.43%。尽管毛利率同比提升1.69个百分点至51.84%，但净利率下降1.26个百分点至10.50%，或反映出费用端压力增大。

　　未来挑战：平衡增长与盈利

　　面对“增收不增利”的困局，慕思正通过多维度策略寻求破局。在产品端，公司加大研发投入，2024年推出AI智能床垫T11 Pro等创新产品，试图通过技术溢价提升毛利率；在渠道端，深化跨境电商布局，境外业务营收同比增长61.07%，成为第二增长曲线；在运营端，推进数字化转型，构建线索商机平台，提升流量转化效率。

黑猫投诉平台上关于慕思寝具的消费者投诉（来源：黑猫投诉）

　　除此之外，家具行业普遍存在的通病：价格模糊，也使得消费者对传统家具品牌的当下运营方式产生质疑。在黑猫投诉平台上，多位消费者投诉的线索显示，其在线下购买的产品价格要么与线上有价差，要么线下不同门店价格不一致。除此之外，消费者的投诉还有将矛头指向售后或产品质量方面的问题。

　　眼下，家居行业随着市场的变化其竞争格局正在重塑。一方面，头部企业加速全渠道布局，线上线下融合趋势不可逆；另一方面，消费者对性价比的追求与对品牌溢价的认可并存，对企业的定价权提出更高要求。慕思能否在渠道变革中找到增长与盈利的平衡点，将决定其能否在新一轮行业洗牌中保持领先地位。