触发量化模型自动甩卖？

　　另一种难以被证实的观点是，随着量化交易的盛行，机器模型在满足一定条件后会触发自动下单，而1月29日黄金价格的突然“闪崩”，可能和量化模型被触发自动甩卖的条件有关。

　　有很多数据显示，黄金交易正在变得“极度拥挤”，越来越高的价格吸引来更多跟风的投资者，再进一步推高了价格本身。这样的“左脚踩右脚”的上升循环也在价格顶部聚集了大量风险。

　　美国商品期货交易委员会的COT持仓报告显示，黄金交易的杠杆集中度达到16周新高，大型金融机构从去年10月开始加速进场。

　　美国银行的基金经理调查问卷显示，黄金已成为“全球最拥挤的交易”之一，和某些头部科技股长仓几乎可以并列，约29%-45%的受访基金经理将黄金视为最拥挤或最过高估值的资产。JM Bullion公司编制的“贵金属贪婪与恐惧指数”显示，该指数在黄金品类中已经达到99，进入“极度贪婪区间”，显示当前投资者的狂热乐观情绪或无法持续。

　　更为直观的证据是，芝加哥商品交易所发布的“黄金波动率指数”在29日大涨16.1%，达到46.2的水平。这一指数的高升意味着黄金价格在极高的水平下已经变得“极不稳定”。

　　由于量化模型基本都会考虑“波动率”这个因子，在波动率大幅提高的情况下，很多量化模型可能自动触发清仓避险的动作。

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