赵庆明认为，近两天大宗商品价格的剧烈波动，更多还是与伊朗局势的变化密切相关。此前，地缘政治风险一度升温，推动避险情绪上行，从而刺激黄金和白银价格上涨。

　　但从昨天到现在，特朗普在伊朗问题上的表态出现缓和，市场对地缘政治风险的预期随之降温。在这一背景下，原本支撑金银上涨的避险逻辑发生逆转，避险溢价快速回吐，进而导致黄金、白银价格出现明显下跌。

　　贵金属牛市到头了吗？

　　1月29日，世界黄金协会发布的2025年全年《全球黄金需求趋势报告》显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高。持续的地缘政治和经济不确定性推动了黄金投资需求的大幅攀升，这令全年黄金需求总金额达5550亿美元。

　　世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，展望2026年，经济和地缘政治不确定性几乎没有缓解迹象，2025年强劲的黄金需求势头有望延续。

　　王红英分析称，黄金和白银在经历短期波动后，中长期仍大概率维持上涨趋势。首先是宏观金融环境。在特朗普执政周期内，美联储整体仍处于相对宽松的货币政策框架之中，长期利率下行的背景并未发生根本改变，这将对美元指数形成中长期压制，并持续为贵金属价格提供支撑。

　　其次，以白银为例，其基本面支撑更为明显。随着光伏产业发展以及人工智能算力扩张，对白银的需求持续上升，供需缺口有望进一步扩大，从而对白银价格形成中长期利好。