炮声一响，黄金万两。但刚刚过去的48小时，这条投资者公认的铁律似乎被打破了。

　　霍尔木兹海峡硝烟弥漫，国际油价应声飙涨，而传统避险资产黄金却“反常”了。

　　Wind数据显示，3月3日，伦敦金现收盘价为5088.33美元/盎司，较前一交易日下跌约233.10美元/盎司，跌幅达4.38%。4日开盘后，金价虽出现技术性反弹，但仍引发市场对黄金避险属性的广泛讨论。

　　“部分环球投资者短期内减持黄金、增持美元是导致黄金下跌的主要原因。”星展银行高级投资策略师邓志坚对中新经纬表示，部分投资者认为战争有机会在短期内结束，更多人相信避险情绪会放缓，因此在黄金冲高后获利了结。

　　中国外汇投资研究院研究总监李钢表示：“‘买预期、卖事实’的获利了结是直接导火索，而美联储降息预期降温才是根本原因。”

　　作为实物资产的黄金有一大缺点，便是持有在手中时不会产生利息。

　　李钢认为，油价暴涨推升通胀压力，市场对美联储6月维持利率的预期升至53.5%，美元指数走强、实际利率上行，大幅提高持有黄金等无息资产的机会成本。地缘避险买盘虽存在，但被美元与利率双杀彻底盖过。

　　从市场实际看，黄金短期走弱是资金面、政策面与情绪面的共同作用。市场已不再对地缘冲突做应激反应，更关注冲突能否真正改变供需格局。

　　面对金价大跌，市场对其避险属性的持续性产生质疑，但业内专家认为，这只是短期失效，并非长期弱化。