招联首席研究员董希淼告诉红星新闻记者，黄金本轮表现与之前的一般认知相悖，其核心原因在于市场交易逻辑发生根本性切换，即从“避险交易”转向了“通胀-紧缩交易”。以往地缘冲突爆发，市场首先交易“不确定性”，资金涌入黄金避险。但本轮冲突爆发后，市场首先意识到的是国际石油供应可能中断，国际油价应声大涨。市场的首要担忧迅速从“战争风险”转变为“国际油价上涨带来的风险”。同时，货币政策预期的逆转也打压了黄金价格。在这一逻辑下，冲突缓和后，油价大跌，金价则迎来上涨。

　　“黄金现在更怕高利率，而不是不打仗。”中国外汇投资研究院研究总监李钢接受中新经纬采访时也提过类似观点。他指出，当前市场的关注点已经从避险属性转向利率属性。随着“关注冲突”降温，原油价格回落，通胀预期随之降温，这反而为美联储未来政策转向创造空间。地缘冲突升级时，黄金虽因避险上涨，但油价走高推升通胀，使央行难以降息，高利率反而压制黄金；而冲突缓和、油价回落、通胀压力下降，市场便会预期降息，资金成本下降，流动性增加，对黄金形成更持久的利好。