值得一提的是，表面上看，益坤电气业绩稳步增长，报告期内营收从2.84亿元增至3.73亿元，净利润从4176万元升至5908万元。但扒开财务细节，会发现这份增长的含金量并不足。

　　数据显示，2025年末，公司应收账款账面价值高达1.62亿元，占流动资产的比例突破54%，也就是说，超过一半的流动资产是无法及时变现的欠条。更值得警惕的是，2025年应收账款增速为23.48%，是同期营收增速（10.01%）的两倍多，这意味着收入增长的同时，回款质量在急剧恶化。

　　2025年，公司经营活动产生的现金流量净额同比暴跌55.73%，仅为2623.75万元，远低于同期5907.52万元的净利润。这种“账面赚钱、口袋没钱”的窘境，说明盈利更多停留在会计数字层面，而非真金白银的流入。

　　同时记者注意到，公司综合毛利率维持在32%至33%之间，显著高于行业平均水平，其中轨道交通领域产品毛利率更是高达67%左右。但这种高毛利并非源于技术壁垒，而是CRCC认证带来的议价权。一旦资质红利消退，毛利率将面临快速下滑的风险。

　　历史旧账与信披疑云

　　此外，翻开益坤电气的历史旧账，同样也有问题。

　　1996年，实控人余燕坤夫妇以债权合计出资107.65万元，但事后核查发现，其中高达98.13万元（占比91%）无法提供任何交易凭证或资金流水。1999年，实控人又将“平阳县压力容器制造厂”的全部资产直接注入公司，完全未进行资产评估，该厂可能涉及集体或乡镇企业资产，存在资产流失风险，后来进行了补足。