从市场区域划分来看，境内外市场消费需求双双降温，境内营收同比下滑21.46%，境外业务受海外消费环境、汇率等因素影响，跌幅达到29.12%。

老凤祥一季度报显示，截至2026年3月末，老凤祥共计拥有连锁营销网点5,170家。

　　截至2026年3月末，老凤祥共计拥有连锁营销网点5,170家，较2025年末净减少185家，渠道进入结构优化期。

　　拆分渠道类型不难发现，渠道收缩主要集中在加盟体系。加盟门店数量阶段性缩减，截至3月末，共有4957家加盟门店，季度净减少185家；而具备品牌壁垒和盈利稳定性的直营门店数量保持213家不变，以上海为核心的本土直营零售收入更是同比增长9.56%，成为穿越行业周期的压舱石。

　　老凤祥表示，渠道调整并非长期收缩，公司已明确全年拓店规划，计划新开门店120家，以优质租赁点位和合规加盟模式为主，搭配藏宝金、凤祥喜事等主题特色门店改造，适配细分消费场景。

　　毛利率上升，年轻化转型打开长期增长空间

　　营收下滑的背后，老凤祥盈利质量却实现逆势改善，成为一季度财报最大亮点。财报显示，公司综合毛利率同比提升3.69个百分点至12.75%。

　　细分来看，老凤祥摒弃单纯依靠走量的低端批发模式，转向高设计、高附加值的国潮黄金、婚庆定制、典藏黄金产品销售，用产品结构改变对冲规模营收的压力。

　　面对黄金珠宝行业同质化内卷，老凤祥一季度累计推出盛唐风华、国风喜事、高端藏宝金以及跨界IP联名新品超60款，多项设计斩获国际行业大奖，打破老牌珠宝品牌审美固化的刻板印象。