雅戈尔在资本市场的地位，并非空穴来风。粗略统计，2007年至2023年6月底，雅戈尔累计投资净收益达476.4亿元，同时期的归母净利润总和也才540亿元。2023年和2024年，投资收益分别占归母净利润的90%以上和106.76%。净利润几乎全部来自炒股，实体主业反而成了“业余爱好”。

　　但2025年的雅戈尔，不再一味往里买，而是转向卖出资产。

　　在市场环境发生变化后，公司果断开启资产“瘦身”模式。仅中信股份这一笔标的，雅戈尔年内便通过减持收回现金75.73亿元。整个2025年，公司在股票二级市场的变现规模堪称大手笔，合计减持各类金融资产，共回笼现金77.14亿元。加上今年1月份新披露的43.09亿元减持，资产流转累计交易金额超过120亿元，体量惊人。

　　这与过去“只要分红、不提本金”的长期持有策略明显不同，更多体现为一次系统性资产结构调整。

　　命运不同的“股友”们

　　其实，上市公司“不务正业”式炒股，雅戈尔并非孤例。其他“股友”的命运却大相径庭。

　　云南白药曾是A股赫赫有名的“股神”，依靠证券投资年赚过20亿。但2021年，市场行情掉头，云南白药当年炒股巨亏19.29亿元，被推上舆论风口浪尖。

　　此后，这家中药龙头下定决心回归主业。2025年年报显示，公司全年实现归属净利润51.53亿元，同比增长8.51%。虽然退出股市后的大健康多元化尝试远未达到预期，但“断腕求生”的决心已说明，当炒股这条路走不通时，这家百年老号选择了及时收手。