相比之下，全球原油价格的后续走势仍面临较大不确定性。如果冲突各方能够达成协议，地缘局势趋于缓和，油价有望回落。但考虑到战争对生产运输设施的潜在损害以及各国补充战略储备的需求，油价恐难回到冲突前的低位水平。反之，若冲突持续，关键运输通道长期停摆，油价则可能进一步上行，这将对世界经济复苏与金融市场稳定带来更剧烈的冲击。

　　从相对价格视角来看，“金油比”（即一盎司黄金价格与一桶原油价格的比值）的变化也释放出新的信号。过去几年，全球黄金与原油价格大体上走着“反向跑”的路线。2022年7月至2026年2月期间，黄金相对于原油的价格迅速提升，金油比由15.9飙升至70.6，逼近2020年4月72.1的峰值。但自美以伊冲突爆发以来，金油比到2026年4月已经下降至39.2。若未来地缘冲突继续呈现拉锯态势，宏观经贸环境保持相对稳定，金油比可能会继续下行，这也一定程度上预示着市场交易逻辑正从“恐慌避险”转向“滞胀博弈”。

　　（作者为中国社科院世界经济与政治研究所副所长）