此外，星展银行观察到一个特殊现象：黄金当前的资产属性发生短期转变，其避险功能有所减弱，近期表现更接近风险资产，与债券、股票走势趋于一致。这一变化既源于中东战事引发的通胀与利率前景调整，也与黄金交易近年来持续拥挤有关——过去三年的亮眼表现吸引大量投机资金涌入，如今正面临获利回吐压力，导致波动加剧。

　　“但短期的承压并未打破黄金的中长期支撑逻辑，利好因素仍在持续发酵。”这是多家机构一致的观点。

　　中信建投证券首席宏观分析师周君芝认为，2026年一季度，黄金的流动性冲击，本质是全球宏观体系在“高通胀、高杠杆、高冲突”环境下的压力测试，避险资产在流动性枯竭时的短暂脆弱，并不意味着底层逻辑破裂。从中长期来看，全球地缘博弈是货币体系从效率优先转向安全优先的结构性体现，这将持续为黄金提供独立于美债实际收益率的溢价空间。

　　去美元化趋势的深化更是核心支撑。周君芝表示，中东地缘局势的深远影响不仅限于短期油价波动，更在于推动全球供应链区域化与防御性冗余，叠加全球金融结算体系的分裂（如替代性支付系统崛起），货币体系正从“美元单极”转向“储备多元”，美元信用坍缩周期将持续推升金价中枢。