今年1月，因未按规定开展客户尽职调查、未报告可疑交易，被中国人民银行山东省分行警告并罚款86.9万元；

　　4月17日，中泰证券北京分公司因投资者适当性管理不到位、对证券投资顾问执业行为管理不到位，被北京证监局出具警示函；

　　5月8日，中泰证券青岛香港中路证券营业部因重大事项报告缺失、客户投诉处理不当、员工管理混乱，被青岛证监局责令改正，该营业部负责人傅咏梅因对上述问题负有责任，被青岛证监局采取监管谈话措施并记入诚信档案。

　　密集的罚单，折射出内控体系的系统性漏洞。对于券商而言，合规风险直接冲击监管评级，进而影响新业务牌照申请、分类评价甚至资金成本，这或许才是投资者用脚投票的真实原因。

　　高管“换防”能否修补信任？

　　此外，就在青岛证监局罚单落地同一天，中泰资管宣布换帅。原董事长黄文卿、原总经理徐建东双双因个人原因离任，投行出身的姜天坊接任董事长，副总经理姜诚代任总经理。四天后，中泰证券又聘任胡增永、张磊两位副总经理，分别负责财富管理和风险防控。

　　一轮密集的人事调整，显然是冲着“补短板”而来。但市场是否买账，还要看后续行动。

　　眼下，6.37亿股即将上市流通，按目前5.57元股价计算，解禁市值约35.5亿元。虽然有大股东60个月的锁定期暂时“压舱”，但其他13家机构（合计持股约3亿股）已可随时抛售。若市场承接力不足，股价可能进一步承压。

　　更值得关注的是，中泰证券一季度末每股净资产为5.64元，股价已跌破净资产。虽然在A股历史上，券商股跌破净资产并非罕见，但这将极大考验新管理层的危机应对能力。