采访中，专家认为，此次黄金反超美债成为第一大储备资产，是估值效应与央行主动配置双重作用的结果。

　　招联首席经济学家 董希淼：首先从估值效应看，2024年黄金价格上涨了大概30%，2025年暴涨了65%，这就推高了存量黄金的账面价格，同期美债收益率上行，导致美债的存量资产价格下跌，这一降一升实现了反超。

　　未来各国央行增持黄金大趋势不变

　　黄金登顶全球第一大官方储备资产，引发市场广泛关注。未来各国央行增持黄金这一配置趋势是否会延续？继续来看专家分析。

　　数据显示，2025年全球黄金购入量排名前五的央行分别为波兰、哈萨克斯坦、巴西、中国和土耳其。综合多方判断，中长期来看，全球央行增持黄金的大方向不会改变。

　　招联首席经济学家 董希淼：世界黄金协会调查显示，90%以上的受访央行预计在未来12个月会继续增持黄金，43%计划未来一年增持自身黄金储备，76%预计未来5年黄金储备占比将上升，而且新兴市场经济体增持黄金的意愿会高于发达经济体。

　　专家认为，即便后续金价出现波动、黄金储备占比有所下滑，各国央行增持黄金的核心逻辑，比如推进储备多元化、对冲地缘政治风险等因素仍将长期存在。

　　中信建投证券研究所宏观首席分析师 周君芝：我们看到现在的美伊谈判还在过程中，是不是能够在短期里面达到一个美伊的谈判和解的结果，现在还充满不确定性，所以有可能为了应对这种变化，央行增持黄金的动作在一段时间里面可延续。