黄金价格自3月份创阶段性高点以来持续回落。截至6月12日收盘，国际金价(以伦敦金现货价格为例)报4218.97美元/盎司，自3月份以来已下跌20.07%，年内累计下跌幅度达到2.30%。

　　在这样“跌跌不休”的行情下，多家机构下调了黄金短期目标价。例如，花旗将黄金三个月目标价从4300美元/盎司下调至4000美元/盎司。那么，金价后市将如何演绎？

　　梳理本轮金价深度调整的逻辑可以看出，美联储货币政策预期反转，美元、美债反弹，国际地缘避险情绪钝化等因素，打破了此前支撑金价上涨的逻辑。其中，美国持续回暖的就业数据以及高企的通胀数据，使得美联储短期降息概率降低，甚至出现加息可能性。加息预期升温带动了美债收益率飙升，美元指数同步走高，黄金作为无息资产，持有机会成本也会提高，继而价格受到压制。

　　伴随着金价下行，全球资金加速从黄金市场撤离，尤其是机构资金密集退场，无疑加剧了金价的下行压力。世界黄金协会报告显示，继4月份黄金ETF需求显著反弹后，5月份全球实物黄金ETF出现温和流出，规模约20亿美元。5月份的净流出与金价的弱势导致全球黄金ETF资产管理总规模环比下降2%至6040亿美元，总持仓小幅下降0.4%至4121吨。

　　笔者认为，虽然金价短期承压，但是其长期支撑逻辑并未发生改变。