与此同时，美元指数站上101关口，美债收益率维持高位，持有黄金的机会成本显著抬升。此前支撑金价上行的“避险+去美元化”叙事阶段性退潮，市场交易逻辑重新回到“高利率+强美元”的主线。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，地缘风险溢价消退也是关键变量。6月美以伊停火协议达成后，市场避险情绪迅速降温，黄金的避险溢价支撑随之消退。此外，前期涨幅过大，当前市场本身也存在获利回吐的内在压力。

　　牛市真的结束了？

　　面对持续走弱的金价，多家国际投行近期已密集下调黄金价格预期。

　　高盛将2026年年底黄金目标价大幅下调至4900美元/盎司，调降幅度达500美元。

　　德意志银行预计第三季度黄金均价为4300美元/盎司，较此前预测下调超22%。该机构分析师称，若美联储最终选择加息而非维持利率稳定，黄金价格可能跌至3800美元附近。

　　花旗则将黄金三个月目标价从4300美元下调至4000美元。截至目前，已有至少8家机构下调了黄金价格展望。

　　尽管短期承压明显，但仍有机构并未放弃看涨立场。

　　国信期货首席分析师顾冯达表示，短期看黄金尚未出现明确的底部信号，美国债务高企、“去美元化”趋势及全球央行持续购金的结构性需求依然稳固，黄金在中期仍具备战略配置价值。

　　央行购金需求的确仍在释放。世界黄金协会近期发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，各国央行继续对黄金抱持乐观预期。

　　具体来看，89%的受访央行预计，未来12个月内全球央行黄金储备将会增加。45%的受访央行表示，预计其所在机构将在未来12个月内增加黄金储备，这一比例打破了历史纪录。