万家基金强调，将此事件解读为资本开支周期结束、利空AI硬件并不合理。如果Meta转型云业务效果好，通过出售部分算力给资本开支补充了一条明确的中期商业化路径，AI基建就不再只是单纯成本中心，而是转变为可出租、可收费、可平台化的资产，反而有助于提升Meta继续投入GPU、光模块、交换网络、电源、液冷、PCB、存储等基础设施在财务上的合理性。

　　外部情绪冲击之外，市场自身积累的结构性风险亦是酿成周四暴跌的关键。永赢基金补充表示，前期半导体、算力、CPO等热门赛道交易拥挤且涨幅巨大，近期多家上市公司发布股价异常波动公告，部分资金可能被选择集中兑现上半年浮盈，导致高位成长股遭遇集中抛售。此外，7月进入中报业绩预告密集披露窗口，市场定价逻辑开始从“估值扩张”转向“业绩验证”，资金避险情绪升温，加速从高弹性科技题材撤离，转向低估值、高确定性的防御板块。

　　就在科技股遭遇重锤的同时，贵金属和红利类资产逆势走强。国泰基金解释了这一现象的成因：一是美联储主席在欧央行圆桌论坛上表态偏鸽，叠加美国就业数据边际走弱，市场对美联储紧缩预期有所降温，推动贵金属板块周四显著反弹。二是市场开始出现风格再平衡迹象，同时避险情绪有所升温，煤炭、银行等红利资产逆势走强。

　　对于后续走向，上银基金进一步称，目前行业实际投入情况仍需下游公司在季报期验证。而当前终端AI厂家的收入情况仍然呈现向上趋势，算力租赁价格仍然处于历史偏高水平，往下半年看，以算力硬件为代表的高景气赛道仍然值得关注，当前时点不宜过于悲观。