在理顺美联储上月议息会议的过程中，眼下一个突出的担忧是，中东冲突及其引发的更高能源成本可能会扩大为更具粘性的通胀。由于在6月会议召开前夕达成了一项重新开放霍尔木兹海峡航运的初步协议，这种担忧随即消退，石油价格也随之下跌。但在本周，随着美国再度对伊朗发动袭击，中东局势的前景正再度变得充满不确定性。

　　而与此同时，物价压力也在从另一个方向聚集：AI投资繁荣。美联储官员们已经将数据中心和算力投入的激增，视为经济正难以满足的供给需求源头。

　　Timiraos注意到，几位官员指出，一年前美联储可以将关税驱动的价格上涨视为一次性冲击，任其向市场传导而不作政策回应，因为当时就业市场足够疲软，为美联储保持耐心提供了底气。而现在，随着招聘更加稳定，且来自能源和AI的新成本压力同时到来，这种等待的本能带有更大的风险，即高于目标的通胀可能会变得根深蒂固。

　　事实上，近期围绕AI通胀的争议，确实已成为了全球市场上愈发火热的话题。上月下旬，因电子元件短缺和价格暴涨，苹果公司宣布将其MacBook和iPad提价100至300美元，一度导致股价暴跌6%。微软也因零部件价格飙升，将Xbox游戏机提价100至150美元。

　　Timiraos对此表示，美联储面临着一个两难境地：虽然劳动力市场不是明显的通胀压力源头，但它也显然没有起到帮助拉低通胀的作用。关税，然后是石油，现在是AI繁荣——这些冲击以重叠的浪潮袭来，每一次都在检验中央银行忽略一次性价格暴涨的本能。人们越来越担心，这些冲击堆叠在一起，会针对家庭和企业如何设定工资与价格留下更持久的烙印。