剔除会计调整因素，核心产品的实际动销情况才是衡量新帅邓敏“首秀”成色的关键。

　　据五粮液管理层在6月底的年度股东大会上透露，截至6月20日，核心大单品第八代五粮液动销实现两位数增长，取得近3年来的最好表现。

　　此外，五粮液在C端拓展上动作频频。据媒体报道，五粮液管理层在年度股东大会的投资者交流环节透露，作为美加墨世界杯赞助伙伴，公司推出的联名产品实现了至少16亿元的销售额，并新增400万用户，其中40%为35岁以下年轻群体，显示出在年轻化转型上的初步成效。

　　不过，从单季度数据看，五粮液一季度归母净利润为80.63亿元，这意味着第二季度归母净利润预计仅为6.67亿元至11.37亿元，环比降幅明显。作为传统的白酒消费淡季，二季度业绩的平淡也反映了行业动销压力依旧存在。

　　同日，顺鑫农业、水井坊等酒企也发布了业绩预告，业绩表现明显分化，显示出行业加速出清、龙头韧性更强的马太效应。

　　随着下半年基数效应的逐渐减退，2027年及以后才是对五粮液新管理层真正的考验。如何在没有“低基数”滤镜的情况下，依靠深化渠道改革、去库存及核心单品的持续动销来维持增长，将是化工老将邓敏跨界掌舵白酒巨头后面临的核心命题。