供需结构的紧张程度，在存储行业历史上极为罕见。瑞银分析认为，DRAM行业供需将至少持续紧张至2028年上半年。2027年芯片需求增长约36.2%，明显高于供给增长的19.3%。若不考虑下游库存回补，2027年供需缺口甚至将从2026年的-8.1%进一步扩大至-13.6%。

　　长鑫科技正是这一超级周期的最大受益者之一。2026年一季度，公司营业收入508亿元，同比增长719.13%；归母净利润263.4亿元，经营现金流425.7亿元，双双暴增近20倍。基于Omdia数据测算，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额已增至7.67%，稳居全球第四大DRAM原厂。

　　然而，超级周期也伴随着市场的深度回调。7月以来，存储概念股普遍出现回调。截至7月24日，江波龙（301308）股价收报370.01元，较月初高点几近腰斩；澜起科技（688008）市值从高峰4000亿元缩水至约2852亿元，缩水三成。

存储芯片概念（BK1137）走势图

　　在此背景下，存储龙头的回购动作尤为密集。7月23日晚间，江波龙公告收到控股股东提议，拟以4亿至8亿元回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划。同日晚间，澜起科技公告拟以3亿至6亿元回购A股股份，回购价格不超过332.9元/股，用于维护公司价值及股东权益。

　　回购潮与新股上市的时间重叠，构成了一个耐人寻味的市场信号。 一方面是产业资本用真金白银表达对自身价值的判断，另一方面是长鑫科技近5800亿市值的资产即将进入二级市场接受定价。两者的方向是否一致，将决定存储板块后续的走势分化。

　　结语