历史数据表明，DRAM行业是典型的强周期行业，具有“涨价—扩产—过剩—跌价”周期性特征。2026年一季度，通用DRAM合约价环比涨幅高达93%-98%，长鑫科技单季归母净利润247.62亿元，同比暴增1688.30%。公司预计2026年上半年归母净利润500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%，盈利弹性惊人。

来源：长鑫科技招股说明书

　　但摩根士丹利近期明确提示，DRAM合约价同比增速预计将在2026年四季度见顶放缓，后续价格大概率维持高位，但此前“一年涨四倍”的极端行情难以重现；而随着价格涨速放缓，存储公司估值体系面临重估压力。支撑这一判断的信号已出现：据TrendForce集邦咨询常规DRAM季度合约价统计，2026年一季度合约价环比涨幅超90%，二季度涨幅回落至58%-63%区间，机构预计第三季度涨幅将进一步收窄至13%-18%。三星、SK海力士、美光已宣布新增投资，未来2—3年大量产能将流向市场，供需反转风险持续上升。

　　市场已在为此定价。7月以来，A股存储概念股经历深度回调。截至7月24日，江波龙（301308）股价收报370.01元，较月初高点几近腰斩；澜起科技（688008）市值从高峰4000亿元缩水至约2852亿元，缩水三成。7月27日，受益于长鑫上市的带动效应，存储芯片板块出现普涨行情，但这种情绪驱动的反弹能否持续、板块拐点是否真正到来，仍需观察基本面与周期的博弈走向。

　　结语