路透社称，FIMA回购工具由美联储在疫情期间创设，凡是在美国纽约联储存放美国国债的经济体，均可通过这一工具申请最高600亿美元、期限最长7天的美元贷款。贷款利率通常高于公开市场回购利率，因此该工具定位为仅在市场承压情况下启用。

　　美国财政部数据显示，截至今年5月末，日本持有1.14万亿美元美国国债，为全球第一大海外持有国，持有规模仅次于美联储自身。借助FIMA回购工具，日本可质押美债筹措资金买入日元，无需直接在市场抛售国债。若大量抛售美债，或将进一步推升债券收益率。上周美联储维持利率不变后，美债收益率已经上行。

　　对于美国罕见参与稳定日本汇率的目的，据美国消费者新闻与商业频道（CNBC），牛津经济研究院亚洲经济主管Louise Loo表示，美国政府担忧，日本为实施单边干预不得不大规模抛售美国国债，这“可能是美国参与的关键原因之一”。

　　“此举带有自保考量。日本激进的财政政策引发市场动荡，风险可能蔓延至美国国债市场，进而动摇美元汇率。”Louise Loo说，美日双方都强调动用了FIMA回购工具，表明他们希望尽可能避免被迫抛售美债。

　　道富银行高级宏观策略师Masahiko Loo也表示，动用FIMA回购工具这一信号，可能比干预本身更重要，它打消了市场顾虑：日本财务省干预汇率、抛售短期美债或将冲击美国融资市场。

　　日元早晚将重回贬值趋势

　　短期看，此次联合干预效果显现，日元兑美元汇率从逼近164日元，回升至目前的约156日元。但从长期看，市场对日元稳定并不乐观。