这仅是险资布局的路径之一。据招股书，宇树科技另一重要股东——金石成长股权投资基金，直接持有公司4.152%的股份。天眼查显示，瑞众人寿与新华人寿均为其出资人，分别持有该基金5.45%和2.55%的份额，经穿透计算，间接持有宇树科技的股权比例分别约0.23%和0.11%。

　　不过，账面浮盈远非实际到手收益。

　　众和昆仑资产管理有限公司董事长柏文喜对中新经纬指出，险资最终落袋须经历多重扣减：IPO前持股至少面临12个月锁定期，且基金层面分配进一步拉长兑现周期；宇树219倍发行市盈率远超行业均值，解禁后估值回撤风险不容忽视，同类案例曾回撤逾70%；即便解禁，受减持节奏限制，清仓往往跨越数年；外加机构层面税费摩擦，综合扣减比例可观。真实回报完全取决于解禁时的二级市场股价，账面增值仅是第一步。

　　北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生对中新经纬表示，企业上市后账面收益不等于实际兑现收益，最终回报还取决于上市后股价表现、锁定期、基金退出安排及收益分配机制等。通过基金间接投资的险资，需等待基金完成退出后才能按合同实现收益分配。上市只是价值发现的重要节点，并非投资收益兑现的终点。

　　险资选择借道私募股权基金投资科技公司，是行业内较为普遍的操作模式。