第二曲线断崖降温，第三曲线“后来居上”

　　被寄望接棒的“东鹏补水啦”电解质水，上半年收入16.72亿元，同比增11.98%，而2025年全年增速是118.99%，一季度还有13.16%，半年维度已大幅回落。公司在调研中坦承，受天气扰动与“一元乐享”等促销普及影响，电解质赛道价格战加剧。同时，农夫山泉尖叫、外星人、宝矿力、脉动等单品全员下场，东鹏“大瓶低价”的差异化护城河正被填平。

东鹏饮料报告期及上年同期的主营业务收入按产品构成情况

　　茶饮料（果之茶、上茶、焙好茶等）成了唯一高弹板块，上半年收入10.58亿元，同比暴增208.99%，占比由3.19%抬升至8.52%。

　　分区域看，上半年东鹏饮料华北战区收入同比增长24.90%，华中战区增长20.48%，华西战区增长19.52%，均超过集团平均水平；但大本营华南战区仅增长2.89%，收入占比降至25.56%。

　　报告显示，上半年销售费用21.48亿元，同比增27.75%，其中广告费同比增长44.31%、渠道推广费同比增长39.77%，均明显快于15.89%的营收增速。上半年存货周转率达9.18次，较2025年同期的6.74次明显改善，这表明公司去年下半年的主动去库存策略已见成效，旺季备货与动销节奏重回健康轨道。