更关键的是，泡泡玛特海外收入同比下降11.6%，曾经的“核武器”LABUBU所属的THE MONSTERS家族整体收入44.54亿元，同比下降7.5%，创始人王宁坦言，上半年压力比预想大很多，大概率无法完成年初设定的营收增长不低于20%的目标。

　　而接棒的星星人，收入26.50亿元，同比增长580.6%，占比15.4%。

　　在泡泡玛特海外销售与IP增速同步放缓的背景下，市场对名创优品“IP化”故事的估值预期或许将趋于谨慎。

　　YOYO能否成为下一个LABUBU？

　　业绩会上叶国富提出新目标：乐园系门店销售额要超过同一地段的泡泡玛特门店。他以哈尔滨某商圈为例，提出乐园系门店坪效对标同地段泡泡玛特门店。

　　这背后是一场战略大转向，从依赖迪士尼、三丽鸥等国际授权IP，转向全力押注自有IP。

　　YOYO是这场转型的旗舰产品。

济南某名创优品门店的YOYO形象

　　财报显示，YOYO推出一年内已进入全球53个国家和地区，2026年上半年相关收入接近5亿元，6月和7月单月销售额均超过1亿元。名创优品正试图用其庞大的门店网络和供应链能力，为YOYO制造事件、营造稀缺，复制泡泡玛特验证过的IP运营逻辑。

　　然而，这注定是一场苦战。泡泡玛特面临的压力，同样也是YOYO需要回答的问题：在一个热度极易消散的行业，如何让一个自有IP具备持续的生命力，而不只是渠道的另一个装饰品？市场对此显然还在观望。