9月7日，国产DRAM龙头长鑫科技（688825.SH）股价大涨，收盘涨幅回落至6.7%，股价报58.47元/股，总市值39692亿元，逼近4万亿元，稳坐A股市值榜首；自7月上市以来累计上涨超18%。

　　同日下午，长鑫科技举行半年度业绩说明会。公司日前交出的上市后首份半年报显示，当期实现营业收入1503亿元，同比增长873.64%；实现归属于上市公司股东的净利润776.05亿元，上年同期为亏损23.32亿元；扣非归母净利润787.93亿元，上年同期为亏损23.87亿元。日赚4.29亿元的成绩单，足以写进A股半导体史。

　　这使得这场业绩会备受市场关注。投资者的提问也一个比一个犀利：三季度DRAM价格还能涨吗？苹果到底有没有在测试长鑫的芯片？LPDDR6什么时候能赚钱？国产光刻机用到哪儿了？

　　直面“周期之问”：紧缺延续

　　业绩会上最尖锐的问题，来自对周期的担忧。

　　有投资者直言：半年报显示公司上半年营收同比增长超8倍，归母净利润高达776.05亿元，彻底填平了历史亏损，但公司在财报中坦诚提示“当前DRAM产品价格处于高位，价格的持续大幅上涨不具备可持续性”。管理层如何评估2026年下半年及2027年的行业供需拐点？在AI算力需求拉动与海外巨头产能扩张的博弈下，如何防范周期下行带来的利润断崖式回撤风险？

　　“2022年至2023年上半年，受上游DRAM产品库存水平较高、下游市场需求低迷的影响，DRAM行业处于深度下行周期，行业内企业出现普遍性亏损情况，公司也不例外。”长鑫科技总经理赵纶没有回避这段历史。