泰国农民在甘蔗地里劳作

　　高盛研报指出，比天气直接减产更可怕的，是贸易政策的突变风险。一旦市场担忧国内供应不足，主要生产国（如印度）可能提前收紧出口限制，这种人为的供应收缩对国际市场的冲击往往比实际减产来得更快、更直接。

　　国际糖价：8月涨幅创近16年最强

　　气候焦虑迅速传导至价格端。数据显示，8月国际糖价飙升21.5%，创下自2010年10月以来最强劲的月度涨幅。新华社报道称，联合国粮农组织FAO报告指出，欧盟持续高温干旱导致甜菜产量预期下调，亚洲主要产糖国生产前景受厄尔尼诺影响，巴西中南部食糖产量下降推动国际糖价走高。

　　各主要机构近期纷纷下调产量预估或上调供需缺口。Green Pool大宗商品专家预估全球糖供应缺口高达320万吨，花旗则预计缺口为130万吨。随着中报季结束，市场已开始提前博弈三季报预期，国内郑糖主力合约的升水结构，也反映出市场对未来供应紧张的强烈预期。

巴西超市货架上的糖

　　能源替代：油价高企倒逼巴西“弃糖转醇”

　　糖价的另一重推力来自原油市场。地缘局势持续推升国际油价，对于全球最大产糖国巴西而言，这意味着乙醇的生产利润更具吸引力。