但上述“不对称交易”成立仍有前提。如果美国通胀明显超预期，美联储不仅加息，而且释放继续收紧政策的信号，实际利率和美元持续上升，黄金仍可能面临较深调整。尤其是当前油价高企，中东局势既通过避险需求支撑黄金，又可能通过通胀和加息预期压制黄金，两种力量的强弱变化将放大短期波动。

　　华泰证券刚刚出炉的分析指出：8月核心CPI通胀环比超预期升温，数据已为美联储9月加息“扫除障碍”，若9月沃什不能兑现其鹰派承诺，联储公信力将明显受挫、长端利率将更难以控制。

　　接下去黄金走势如何演绎？

　　记者注意到，9月15日至16日的美联储FOMC会议将是短期内最大的方向选择节点。在此之前，市场对加息概率的定价仍可能剧烈摇摆。

　　浙江多位贵金属分析师向记者表示，短期内，黄金走势有可能波动加剧。但从中长期看，支撑黄金的几条主线并未发生根本变化：美国财政赤字和利息负担仍然较高，全球地缘政治风险持续，央行储备多元化趋势延续，黄金在主权信用风险对冲中的地位继续上升。

　　东海证券日前发布研报称，央行购金与全球配置需求并未逆转，本轮下跌更接近牛市内部的深度回调，长期上升结构尚未破坏。该机构认为本轮金价下跌属于长期牛市中的结构性回调，看多黄金中长期价格表现，建议逢低分批买入。建议利用实际利率或美元阶段性反弹造成的价格回调逐步增配。

　　高盛研究部最新预计，在寻求外汇储备多元化的各国央行的强劲需求推动下，到2026年底，金价将升至每盎司4900美元。瑞银则认为，在季节性需求、央行购金和投资需求支撑下，年末黄金的风险收益比正逐渐向上倾斜。