本次操作只设置规模上限，不锁定固定投放金额，央行可根据市场资金供需动态调节。董希淼认为，这充分体现“削峰填谷”思路，也意味着隔夜逆回购正在逐步常态化，助力货币政策框架由数量型调控向价格型调控转型。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，连续启用隔夜逆回购实现逐日对冲、日清日结，显著提升流动性管理精细度。6000亿元仅为操作上限，实际投放量根据市场资金需求动态调整，凸显柔性调控特征。

　　逆回购≠降准降息

　　它在调控体系里是什么角色？

　　不少人会产生疑问：频繁使用逆回购，是不是等同于降准、降息，属于“大水漫灌”？答案是否定的。降准投放长期可用基础货币；降息直接下调全社会融资成本，房贷、企业贷款利息都会受到影响。而隔夜逆回购属于临时性资金投放，资金次日全部回笼，不会改变市场货币存量。它不以刺激经济为目标，核心作用只是抹平日间资金波动，稳住短端利率。

　　中信证券首席经济学家明明解释，隔夜资金占据银行间市场交易的绝大部分，短端利率是整个利率体系的基石。精细化调控能够收窄资金面波动，疏通货币政策传导渠道，推动金融资源平稳高效流向实体经济。

　　如今央行公开市场操作已经形成层次清晰的调控工具箱：

　　单日突发资金波动，由隔夜逆回购快速应对；

　　持续数日的短期压力，依靠7天期逆回购平滑；

　　跨月、中长期资金缺口，则动用中长期工具平衡。

　　各类工具分工明确、协同发力。