但扩产的另一面，是现有产能尚未饱和：2023年至2025年，公司产能利用率分别为68.08%、76.58%和74.24%。与此同时，据群智咨询数据，公司全球OLED前端材料市占率由2024年的约23%回落至2025年的约18%。产能建起来只是第一步，能否转化为订单和利润，还要看下游需求、客户拓展以及产品竞争力。

　　截至2026年6月末，公司存货账面价值为5.02亿元，占流动资产的60.46%。随着公司进一步扩产，存货规模、周转效率以及存货管理，也将成为后续经营中需要关注的因素。

　　对于九目化学而言，如何把现有头部客户优势转化为更广泛的客户覆盖，如何通过持续研发提高产品附加值，以及新增产能能否获得足够的市场需求，都是上市之后需要面对的问题。

　　从一块屏幕，看烟台的产业链

　　如果把视线拉回烟台，九目化学北交所IPO成功过会的意义并不只是一家企业即将进入资本市场。

　　过去谈烟台制造，容易想到化工、汽车、装备等规模较大的产业。但在产业竞争越来越细分的今天，一座城市产业链的厚度，也体现在那些不直接面对消费者的材料、设备和零部件企业身上。

　　一块OLED屏幕背后，需要多种材料协同；一家全球显示企业的供应链背后，也需要大量专业化企业参与。九目化学从OLED前端材料切入，与三星SDI、杜邦、出光兴产、默克等全球企业建立合作关系，也是烟台企业进入全球产业链分工的一种路径。

　　对于烟台来说，这类企业的价值不只在于“有一家企业上市”，更在于能否通过技术研发、产品迭代和客户拓展，把一个细分材料领域做深，并进一步形成更稳定的产业链竞争力。