不过，值得注意的是，一方面，在手订单的口径未披露，9亿元对比2025年月饼16.52亿元的营收占比过半，究竟是已锁量的合同还是意向性订单，直接影响产能消化节奏；且行业总量在调整，扩产消化更多依靠提升份额；另一方面，广州酒家的全国化仍在推进，2025年省外收入占比约25%，核心餐饮运营主体当年亏损3878万元，尚未扭亏。

　　季节性不是痛点，是结构

　　2025年，广州酒家月饼系列产品收入16.52亿元，占食品制造业务44.0%、占公司总营收30.96%，毛利率53.31%，是全公司毛利率最高的品类。关键在占比的变化：2023年47.2%，2024年45.8%，2025年44.0%——三年降了3.2个百分点，公司对月饼单品的业务依赖仍处于较高水平。

　　高毛利月饼是公司核心利润支柱，但极强的季节属性，也给企业经营带来结构性难题。因此，这门生意的压力不在“卖不掉”，而在产能与现金流的时点错配：旺季产线超产，节后设备闲置；现金淡季沉淀、旺季集中释放。19.53亿元大额存单对应的正是旺季备产所需的资金沉淀——监管关注资金使用效率与融资必要性，公司强调经营节奏，两种视角的差异正是本次问询的焦点。

　　同行观察：头部月饼企业的不同路径

　　面对节令生意与生俱来的周期难题，多家头部糕点企业也在摸索适配自身的破局路径。