短端流动性方面，作为银行间资金价格风向标，Shibor短端品种多数走低。隔夜Shibor报1.3613%，下降0.27个基点；7天期Shibor报1.3840%；14天期Shibor报1.4300%。银行间短期拆借成本稳步抬升，预示市场资金面由平稳转向边际收敛。

　　流动性压力来自多重因素叠加。Wind数据显示，9月21日至24日，央行公开市场7天逆回购到期2720亿元，叠加9月22日1800亿元国库现金定存到期，本周市场累计流动性回笼规模达4520亿元。月末财政缴款、三季度末机构备付、双节长假现金储备需求同步释放，进一步压缩短期市场流动性。

　　华泰证券固收首席分析师张继强表示，债市受基本面和货币周期驱动，配置资金体量大，趋势形成后惯性较强。当前债市中期偏多形态延续，操作上应维持平衡配置、保留灵活性，以结构性机会为主。他预计央行将适时操作维稳流动性，资金面无持续收紧压力。

　　谨慎情绪主导，假期“小红包”成短期配置方向

　　长假资金考量同样传导至权益市场。A股资金避险情绪升温，板块轮动速度加快，缺乏持续性主线行情，不少投资者选择降低股票仓位，国债逆回购因此成为节前低风险配置方向。

　　截至9月23日午盘，沪指跌0.36%，深成指跌0.58%，创业板指跌0.43%，科创综指涨0.35%。

　　复盘A股历史日历效应，国庆行情普遍存在“节前偏弱、节后修复”的季节性特征。资金倾向节前兑现收益、降低持仓，市场大概率维持震荡轮动格局。