随着欧洲天然气价格升至三年来高位，一场持续多年的能源替代正出现阶段性逆转。高企的天然气价格，让一度被欧洲加速淘汰的煤电重新获得成本优势，同时核电也迎来回暖信号。欧洲的电力行业会如何演变？

　　同样是卖一度电，应该烧煤，还是烧天然气？过去几年，在欧洲，这个答案越来越倾向于天然气。但现在，这笔经济账正在变得有所不同。

　　随着天然气价格持续走高，即使承担更高的碳排放成本，在德国等欧洲主要电力市场，用煤炭发电，依然比天然气更加有利可图。

　　图中显示的两条线，可以简单理解为，煤炭发电和天然气发电各自的利润空间。可以看到，在中东冲突爆发之后，两者的走势开始明显分化；进入夏季以后，这种差距进一步扩大。煤炭发电的盈利空间持续走高，而天然气发电则进一步陷入亏损。

　　最直接的原因，就是天然气价格的飙升。受中东冲突以及霍尔木兹海峡液化天然气运输受阻影响，欧洲基准天然气价格本月一度突破每兆瓦时80欧元，升至三年来最高水平。

　　欧洲煤电反弹

　　德国煤电运行逼近实际上限

　　分析机构预计，未来六个月，欧洲煤炭发电量可能增加约四分之一，而天然气发电量则可能出现相应下滑。不过，欧洲能够重新增加多少煤电，本身也存在明显限制。