与海外市场的热闹相比，节前的A股正处于地量运行状态。节前最后两个交易日，9月29日、30日，全市场成交额进一步降至1.42万亿元、1.45万亿元，分别创下年内成交额新低与次低。其中9月29日的成交额创下2025年7月8日以来逾14个月的单日新低，也是2026年内的最低单日成交。

　　指数方面，量能萎缩的同时，市场同步走弱。9月下旬，沪指连续调整，一口气跌破3900点关口，9月30日收报3842.19点；创业板指创出阶段调整以来新低。节前最后两个交易日，市场在低位缩量弱势震荡。结构上，科技板块经历7月大跌、8月弱反弹后，9月上半月虽有局部反弹表现，但最后两周不少个股回吐月内涨幅。总体来说，9月市场缺乏明确主线，资金观望情绪浓厚。

　　低量之后，市场怎么走？从历史规律看，国庆长假后A股往往呈现“节前谨慎缩量、节后修复回暖”的特征。根据Wind数据统计，2016年至2025年的十年间，上证指数国庆节后首个交易日上涨的年份达7个。资金面上，融资资金往往节前减仓、节后回补，除2022年外，近十年节后首日两融余额多数回升，2024年节后首日更一度大增1077亿元。

　　接受第一财经记者采访的私募、券商人士认为，节后市场能否企稳，仍需观察量能修复情况、三季报业绩兑现程度，以及美联储12月议息等外部变量，当前市场或仍处于筑底整固阶段，指数大幅调整的可能性较小，但趋势性行情同样需要新的催化。