在金融学里，投资者买股票承受了市场波动的风险，理应获得比无风险的美债更高的回报。而如果股票收益率比不上债券，投资者为何要冒险去买股票呢？

　　《华尔街日报》近日报道指出，尽管标普500指数一路轰鸣着创下新高，其估值倍数却在下滑。

　　“利率上升已经对股市造成了巨大冲击。”咨询机构Crossmark Global Investments首席投资官Bob Doll表示，“市盈率已经跌了3个估值倍数。这种影响非常直接，但是因为盈利表现实在太亮眼而被掩盖了。”

　　报道认为，企业当前的盈利情况和明年的盈利预测都表现抢眼，这才让股市在估值下滑之际勉强守住阵脚。而要让市场继续往上走，盈利还得更加亮丽才行。

　　美股会崩盘吗？

　　在苏布拉马尼亚看来，多重因素为债券市场营造了利好环境，美债收益率大概率不会突破6%至7%的区间。即便收益率触及这一高位，美股市场也具备相应的承受能力，不会出现系统性崩盘。

　　她进一步补充道：“当前市场并非2000年互联网泡沫的复刻，但过度狂热的市场情绪，确实值得高度警惕。”

　　尽管系统性崩盘尚未发生，但当下美股高股息股票正遭受重创。

　　据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)近日报道，随着债券收益率吸引力提升，高股息股票的风险回报相对优势减弱，房地产、公用事业、原材料等板块股价承压。

　　《华尔街日报》在近期报道中也称，标普500指数自8月13日创下前一个收盘新高以来，该指数25个行业板块中已有18个下跌。与此同时，标普500等权重版本(即每只股票的权重相同)的基准指数下跌了5%。银行、房地产等几个行业板块的跌幅更是超过10%。