与之形成对比的是，温氏股份、牧原股份等头部龙头凭借稳健的财务结构，展现出更强的抗风险能力。数据显示，今年一季度末温氏股份资产负债率约53%，牧原股份去年末资产负债率为54%，二者负债水平均处于行业低位，财务安全垫充足。

　　同时，头部企业已主动顺应行业调控导向，开启产能有序收缩。截至9月末，牧原股份能繁母猪存栏量降至297.4万头，较去年高点减少约60万头；温氏股份前三季度主动压降出栏规模。

　　此外，本轮产能收缩节奏，与行业政策调控导向高度契合。今年5月，农业农村部下调全国能繁母猪正常保有量调控目标至3750万头；6月，农业农村部联合国家发展改革委出台刚性调控要求，明确大型养殖企业需带头压减产能、严控二次育肥、淘汰弱质仔猪、降低出栏体重。政策调控落地后，二季度末全国能繁母猪存栏量降至3780万头，重回绿色调控区间，行业产能优化有序推进。

　　值得关注的是，多元业务布局为温氏股份构筑了独特的经营缓冲垫，也是其单季亏损大幅收窄的关键支撑。前三季度公司肉鸡出栏9.96亿只，实现营收260.01亿元。三季度黄羽鸡行业进入传统消费旺季，9月毛鸡市场均价14.2元/公斤，同比上涨4.95%。

　　本轮猪周期底部或创最长调整周期

　　苏达穆表示，过去行业以散户为主，抗风险能力弱，亏损后会快速离场，产能出清速度快。如今规模化猪场成为出栏主力，头部企业资金雄厚、融资渠道通畅，能够承受较长时间的账面亏损，主动去产能的动力不足，拉长了下行周期。