甬强科技2019年12月成立于宁波北仑，主业是集成电路高端电子信息互连材料——高性能覆铜板（CCL）与半固化片。这两个名词听起来冷僻，但它们是印制电路板（PCB）的核心基材，直接决定信号传输的效率与稳定性，是AI服务器、光模块、5G/6G通信设备绕不开的关键材料。用产业界的说法，这是“卡脖子”清单上的常客。

　　而在产能端，甬强在宁波北仑集成电路产业集聚基地建有年产1000万平方米的高速高频及BT类基板材料产线。客户端，直接客户覆盖胜宏科技、深南电路、越亚半导体等；终端客户延伸至浪潮信息、中科曙光、新华三，以及中际旭创。

　　收购事件中争议最大的是价格。

　　以2026年3月31日为评估基准日，甬强科技单体口径账面净资产2.81亿元，收益法评估值12.75亿元，增值9.94亿元，增值率354.38%。若按6月框架协议披露时的未经审计净资产2.12亿元计算，溢价更是接近5倍。

　　“3.5倍溢价买亏损资产”的标题就是这么来的。但有三组数据，很少放在一起讲：

　　第一组，与标的自身历史融资比。甬强科技2023年8月、2026年1月两轮市场化融资，投后估值均为14.90亿元，较本次12.75亿元的评估值还要高出16.86%。换句话说，安德利的出价，比一级市场最后一轮的定价还低了一成七。这不是安德利在抬价，这是安德利在别人已经定价过的基础上往下谈。

　　第二组，与可比交易比。本次交易评估增值率354.38%，略低于同行业可比交易365.11%的平均增值水平；市净率4.54，接近可比交易均值4.65。与二级市场覆铜板上市公司相比，本次交易的市盈率、市净率、市销率三项指标均明显低于可比公司平均水平。