但在牛市后期，比如2015年券商股的表现就不如其他板块，且伴随着市场牛熊转换，下跌的幅度也会更大。业内分析人士表示，券商股的表现是急涨急跌，前期普涨，后期分化，而一些券商股可能再也回不到2015年的高点。

　　“券商的涨有规律”

　　从此次券商的暴涨来看，虽然和历史数据似曾相识，但身处“暴涨”旋涡中的券商却认为这背后有规律可循。海通证券在其最新研报中指出，复盘券商历次行情，发现两大规律：规律一，权益市场进入牛市，会带动券商业务的扩张，抬高估值中枢，使券商股股价上涨；规律二，监管政策的宽松以及资本市场的创新改革为券商业务带来增量预期，驱动券商业务带来超额收益。

　　总结历史经验，记者会发现，在市场行情有向好趋势时，作为牛市“急先锋”的券商随着交易活跃度的提升，成交量的放大效应将增加券商的佣金收入，市场上涨也会为其自营业务带来丰厚收益。

　　Wind在分析中指出，近期券商股上涨首先是对估值的修复。2024年初券商市盈率跌破20倍，9月30日券商市盈率已升至30.95倍，较近10年21.99倍的中位数高出近50%，但仍远低于2014年12月的59.22倍市盈率。券商市净率近10年平均值为1.86倍，中位数为1.74倍，9月30日券商市净率抬升至1.53倍，仍处于相对低位，2015年4月券商市净率一度升至5.25倍的高位。

　　展望未来券商股的走向，海通证券认为，随着流动性改善、利好性政策出台，券商股估值有望随市场改善而进一步提升。