深入分析丽人丽妆的业务结构，公司主要收入来源仍依赖于品牌代理业务，而这一业务模式面临多重挑战。作为国内知名的线上化妆品营销零售服务商，丽人丽妆长期以来主要通过接受品牌方委托，在线上开设、运营官方旗舰店实现产品的在线销售。这种代运营模式虽然能够快速获取市场份额，但也面临品牌授权不稳定、利润空间有限、业务同质化严重等多重风险。

　　自 2023 年起，丽人丽妆开始培育以“玉容初”“美壹堂”等为代表的自有品牌。2025年一季度，自有品牌增速达110%。但并未公布具体的收入数据。2024年，丽人丽妆相关负责人曾向媒体表示：自有品牌增速比较快，但收入具体数据相对来说还比较小。因为是属于公司这两年新孵化的品牌，从零开始做，绝对金额还比较小，大概占整体营业收入的比例低于10%。

　　这位负责人也道出了发展自有品牌之路并不好走。一方面公司需要在研发、营销、渠道建设等方面进行大量投入；另一方面，建立新品牌的市场认可度需要大量时间。这解释了为何在自有品牌业务取得一定进展的同时，仍然不能成为丽人丽妆业绩的“顶梁柱”。

　　此外，丽人丽妆刚刚经历了股东层面的震荡。2024年底，原第二大股东阿里系以4.86亿元清仓17.57%股份，彻底斩断与丽人丽妆的资本纽带，导致其失去流量与资源支持。创始人黄韬因离婚案分割4.18%股份予以前妻，本次权益变动后，黄韬公司持股比例从32.46%降至28.28%。另有1300万股被冻结，其中1000万股将被司法拍卖，占公司总股本的2.5%，后续执行后，黄韬持股比例将进一步下降至25.78%。一系列事件的发生，也被市场质疑控制权的稳定性。