“美元弱于预期的情况下，美元在国际支付地位逐渐减弱，新兴国家力推用非美货币结算，并通过央行增持黄金以提升其非美货币的支撑力，黄金的战略价值日益凸显。”景川说道。

　　黄金牛市的“超级买家”

　　从供求角度来看，黄金的供应量是一定的，因此需求端为金价提供主要的上涨动力。而这一轮超长的黄金牛市，核心因素在于“超级买家”——各国央行的支持。

　　瑞银指出，除了避险需求和投机者的参与外，黄金配置需求近期也发生许多结构性转变。例如，各国央行系统性地提高黄金在外汇储备中的份额，这些结构性转变有力地支持了黄金需求。

　　黄金储备，是各国国际储备多元化构成的重要部分。世界黄金协会发布的2024年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》显示，2022年至2024年，全球央行购金量连续三年超过1000吨。这一水平远超2010—2021年年均550吨的平均水平。受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，全球黄金年度需求总量(包含场外交易)达4974吨，创历史新高。

　　各国央行对黄金的高需求仍在继续。世界黄金协会2月份的数据显示，全球央行黄金储备增加了24吨。

　　中国央行已经连续5个月增持黄金。根据央行公布的数据，中国3月末黄金储备报7370万盎司(约2292.33吨)，较2月末的7361万盎司(约2289.53吨)增加9万盎司(约2.8吨)。

　　央行购金较多的国家，其居民往往也会增加购金。以中国为例，2024年中国居民的黄金购买量虽因高金价有所下降，但仍以815.5吨的总量稳居全球第一。