寿险业务在“长航行动”推动下，新业务价值同比增长20.9%至132.58亿元，新业务价值率提升3.5个百分点至16.8%，显示转型初见成效。但这一增长主要依赖经济假设调整前57.7%的虚增数据，实际业务品质改善有限。代理人队伍持续缩减至18.3万人，核心人力月均产能虽提升10.57%，但与平安人寿2.4万元的月均产能仍有差距。银保渠道虽贡献超50%的新业务价值，但过度依赖分红险产品（占比预计超50%）可能加剧未来利差损风险。

　　产险业务在保费增长的同时，承保质量却亮起红灯。综合成本率同比上升0.9个百分点至98.6%，其中综合赔付率因自然灾害频发和高风险业务占比上升1.7个百分点至70.8%，重大赔付支出同比激增50%至86.8亿元。车险业务承保利润持续收窄，非车险中责任险、健康险等领域的亏损进一步拖累整体表现。尽管太保产险总经理陈辉表示将清理高风险业务，但短期内成本压力难以扭转。

　　现金流与投资：短期收益与长期风险的博弈

　　经营活动现金流净额1544.04亿元的稳健增长，主要源于保费收入持续流入。但投资活动现金流净流出2099.00亿元，同比扩大30.1%，显示公司在资本市场的激进布局。太保资产总经理余荣权透露，2025年将继续加大权益类资产配置，特别是人工智能、机器人等成长性领域，同时增加公募基金主动权益产品投资。这种“高波动换取高收益”策略，在利率下行周期中可能加剧利润波动。