慕思股份业绩概况（来源：东方财富）

　　海报新闻记者 周凌峰 报道

　　在消费升级与渠道转型交织的行业变局中，慕思股份2024年财报呈现出微妙的平衡。

　　据财报显示，慕思股份2024年营收同比微增0.43%至56.03亿元，归母净利润却同比下滑4.36%至7.67亿元，延续了近年来“增收不增利”的态势。

　　这一财务表现折射出传统家居企业在渠道变革中的深层矛盾。电商渠道的快速扩张与毛利率承压并存，线下渠道的结构性调整与业绩增长乏力交织。

收入构成

　　电商扩张背后的毛利率“失血”

　　作为公司第二大营收来源，慕思股份电商渠道2024年实现营收10.9亿元，同比增长6.04%，增速显著高于经销渠道的-0.26%。

占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况

　　这一增长背后隐藏着利润隐忧。记者注意到，慕思股份电商毛利率同比下滑1.32个百分点至52.71%，较2023年的54.03%进一步收窄。这一趋势与行业普遍现象相符，线上平台佣金、物流费用及促销投入推高运营成本，叠加直播电商价格战加剧，直接侵蚀利润空间。

　　值得注意的是，慕思电商业务的利润率压力并非孤例。2023 年“双十一”期间，慕思与头部主播辛巴合作引发的价格争议，曾导致线下经销商集体抗议。这一事件暴露出线上线下渠道的利益冲突，也揭示出慕思在平衡渠道关系上的艰难抉择。