根据2025年一季报，公司账上现金仅1.53亿元，但上半年已亏损8500万元，叠加浙江高院正在强制执行的3048万元败诉赔偿款，仅这两项支出就吞噬了账面现金的75%。更致命的是经营性现金流的持续失血：2024年经营活动现金净流出655万元，2025年一季度净流出扩大至5861万元。

　　经营性休克叠加刚性支出，简单推演可知，现金枯竭可能发生在2025年第三季度末。此时，任何一笔意外支出都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　自救成空？所有“救命稻草“似乎都在下沉

　　面对危机，未名医药并非毫无动作，但这些自救措施更像绝望中的挣扎。

　　收购四川固康51%股权耗资4500万元，标的公司年净利仅415万元，按此计算需11年才能回本，而首付款已消耗账面现金的29%，且与现有业务毫无协同；曾作为重要现金流来源的科兴生物分红，2024年贡献2.15亿元，2025年上半年却突然归零，切断了历史性资金渠道；至于干扰素的省外渠道调整，不仅未扭转颓势，反而因29省集采全面禁售导致巨额召回损失，相关赔偿仍在途。

　　更讽刺的是被寄予厚望的“第二曲线“——厦门未名生产的鼠神经生长因子，2024年营收1.39亿元，但其子公司净亏损达3454万元，所谓转型不过是另一个烧钱黑洞。

　　退市倒计时：双重红线下的生存危机

　　根据现行退市规则，ST未名正面临两道生死线：

　　一是营收与净利润的组合考验。按照2023年修订的退市规则，若2025年经审计的净利润（扣非前后孰低）为负值，且营业收入低于1亿元，将触发退市风险警示（ST）。目前公司上半年营收或不足1亿元，若下半年无法扭转颓势，ST的警报将正式拉响。