海报新闻记者 沈童 报道

　　芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司（下称“埃泰克”）即将于1月20日迎来沪市主板上会审议。其招股书展示了一份符合上市标准的成绩单：2022年至2024年，营收从21.74亿元增至34.68亿元，扣非净利润三年间更是增长超过160%。

　　然而，细看财务数据会发现，公司对第一大客户兼股东奇瑞汽车的销售收入占比，已从27.6%飙升至53.89%。更关键的是，若剔除奇瑞的贡献，埃泰克2024年来自其他客户的收入实则同比下降了9.5%。这意味着，这份增长本质上严重依赖于关联方输血。

　　与此同时，埃泰克还面临着在产能利用率显著下滑的背景下仍计划募资扩产、应收账款高企、研发与盈利反差明显、上市前明星股东低价减持等一系列问题……

　　针对上述问题，海报新闻记者向公司发了采访函，截至发稿，记者尚未收到埃泰克回复。

　　增长曲线被单一客户深度绑定

　　翻开埃泰克近三年的财务数据，看似相当亮眼，实则暗藏严重的结构性依赖与治理层面的深度绑定。

　　2022年至2024年，公司营收从21.74亿元增至34.68亿元，扣非净利润从0.77亿元跃升至2.02亿元，三年增幅高达162.3%。然而，深入分析其增长动力会发现，公司对第一大客户奇瑞汽车的依赖堪称绝对支柱级别。2024年，公司整体营收增长的4.64亿元中，奇瑞一家贡献了8.11亿元，贡献度高达175%；这意味着，若剔除奇瑞的业务，公司对其他客户的销售额实际在萎缩，其2024年非关联方营收同比下降了9.5%。奇瑞的销售占比已从2022年的27.6%飙升至2024年的53.89%，销售额三年猛增超200%。