创始人李斌公开表示，三大品牌产品的综合竞争力在各自细分市场均获高度认可，且自研的神矶芯片替蔚来省了很多钱。“以前是该花花，该省省，现在是该省省，该花花。还是不一样的。”李斌说。

　　然而，财报中有一个不容忽视的细节。截至2025年底，蔚来的流动负债785.8亿元超过了流动资产766.3亿元。尽管管理层强调在手现金及短期投资高达人民币459亿元，足以支持未来12个月的运营，且通过引入外部投资者对芯片子公司“神玑”进行融资以减轻母公司压力，但这种资产负债结构的倒挂依然是悬顶之剑。

　　2025年，尽管蔚来净亏损收窄至149.4亿元，相比2024年的224亿元收窄了33.3%，但绝对值依然巨大，距离全面净利润转正仍有长路要走。

小鹏汽车2025年业绩报告截图

　　小鹏：不仅卖车 更卖技术

　　小鹏汽车的财报数据堪称一份“逆袭”答卷，其背后的结构性变化更值得深究。2025年全年，小鹏汽车总交付量达到42.94万辆，同比大增125.9%，这一增速远超行业平均水平。

　　更为关键的是，随着销量的爆发式增长，小鹏的财务状况得到了根本性改善。2025年第四季度，公司总收入达222.5亿元，同比增长38.2%；毛利率攀升至21.3%，较去年同期大幅提升6.9个百分点，其中汽车毛利率也达到13.0%。

　　这种“量利齐升”的局面，得益于小鹏坚持多年的技术全栈自研战略终于进入收获期。通过第二代VLA智能驾驶系统的部署以及物理AI技术的应用，在提升了产品的智能化体验的同时，也在供应链管理和生产制造环节实现显著的成本优化。