海报新闻记者 孙来彬 报道

　　近日，长城汽车发布2025年年度报告，营收首次突破2228亿元大关，创下历史新高，销量稳居百万级；归母净利润同比下滑22.07%至98.65亿元，扣非净利润大幅下降37.5%，呈现出典型的“增收不增利”特征。

　　如果仅看利润表，长城汽车2025年的成绩单似乎并不讨喜。市场或许会质疑：为什么营收涨了10%，利润却跌了22%？但是在这份财报中，我们看到的不仅仅是一组财务数字，而是一个传统制造业巨头在新能源时代洪流中，为了生存所进行的战略转向。

　　“双百亿”投入重构技术生态

　　深入拆解其成本结构，便会发现这并非经营失控，而是一场“战略性亏损”。根据财报数据，长城汽车2025年的“钱”主要流向了两个方向，分别是营销与研发。

　　2025年销售费用高达112.73亿元，同比大增43.93%。年报明确指出，这主要用于“加速构建直连用户的新渠道模式”以及“加大新车型、新技术的上市宣传”。

　　与此同时，研发费用达104.32亿元，同比增长12.13%。在净利润下滑的情况下，研发投入依然保持双位数增长，体现出长城“死磕”技术的决绝。无论是“Hi4”混动家族的迭代，还是“VLA”智驾大模型的落地，都需要真金白银的投入。

　　长城汽车不再满足于单一技术路线的比拼，而是试图构建一个包罗万象的“技术生态”。其中，“归元平台”不再区分纯电、混动、氢能或燃油，而是通过一套架构实现全技术路线的覆盖。这一平台让长城具备了“一车多动力、一车多品类”的能力。