海报新闻记者 季静静 刘睿 济南报道

　　一份营收同比下滑54.6%的年报，一桩代价约3.6亿元的收购——两者相隔仅12天。2026年3月，思派健康（0314.HK）在披露2025年度业绩报告后不久，即宣布收购健医信息科技（上海）股份有限公司100%股权。一家2025年现金及特定金融资产约9.3亿的公司，何以拿出近四成的现金储备押注一场业绩对赌？

　　营收“腰斩”：主动调整之下，盈利质量是否真的改善？

截图来源：思派健康2025年度业绩公告

　　2026年3月30日，思派健康发布2025年度业绩公告。数据显示，公司全年实现总收入20.71亿元，较2024年的45.65亿元下降54.6%。其中，曾为第一大收入来源的特药药房业务，收入从39.75亿元降至14.67亿元，降幅达63.1%。

截图来源：思派健康2025年度业绩公告

　　对于收入的大幅下滑，思派健康在财报中给出的解释是“战略性重组”——对特药药房及惠民保业务实施结构性优化，以集中资源发展商业保险经纪等核心业务。

截图来源：思派健康2025年度业绩公告